浅谈农产品期货，关于美豆与南美豆的看法-云智赢

　　今年是没几个人能想到豆类的牛市是这样来的，不是天气的炒作，而是粮食经济的危机，今年还有2个月就过去了，距离元旦也不远了，而豆油和豆粕目前市场价格还是不低，后市还能翻出多大的浪花，明年上半年又会有怎么样的风险，其实可以全部系于进口美国大豆的涨跌，今天就来分享交流一下我对美豆和南美豆的一些不同看法。

　　先说一下目前国内正在进口中的美豆，美豆在四季度全球经济处于的垄断市场地位让其库存成本下降速度非常快，在这个月的美农报告中，2020/21年度以及美国国内大豆期末库存可以预计为1.9亿蒲式耳，比上月预测值低1亿蒲式耳，这将是七年来的最低库存。一家独大，库存方面还少，那么市场价格自然而然就高了，当然，目前美豆销售已经是进入到了尾声，国内的榨利恶化让国内的企业多少有些恐高，近期的一些洗船说明了这个问题。但缺乏商品是一个现实，市场的需求另一个半球的大豆出口商，巴西、阿根廷。

　　美豆价格高，其实已把美豆库存下降在盘面的利好不断发酵了大部分，如果想让价格把天给捅破，南美的天气是关键，市场急需南美国家大豆可以进入中国市场来搅局，美豆一家独大的格局，但是，目前对于南美的状况分析并不好。

　　巴西上周晚些时候的大豆种植率达到81%，而去年同期为79%，这意味着本周的种植节奏增加了11%，而阿根廷农民上周晚些时候种植了预计2020/21大豆面积的20%，而去年同期为31%，五年平均34.4%。客观方面来说，目前南美天气情况不尽完美，但是我们还没有让减产板上钉钉的程度，但是企业后续发展持续的干旱可能对产品产量问题产生重要影响，其实仍处于这样一个不断发酵期，巴西的土壤墒情还没有从良好的产量潜力跨越到较差的产量潜力。根据Somar气象局的报告，尽管中国巴西以及南部的干旱对于本周将休战，但干旱问题将在12月再次发展出现。可能拉尼娜的效应在这个世界冬季的讨论问题都不会没有停止。

　　接下来，我们来说说风险，拉尼娜可能会有或多或少的影响，但是同时由于我国种植面积的扩大，如果不出现一个极其具有严重的干旱，巴西的产量相对于去年也不会差多少，而阿根廷在12月结束自己种植才会不断显现真正的天气因素影响，目前暂时不过多研究假设和讨论，简单说，目前公司只有通过两种不同组合模型假设。

　　1.明年1月至5月，巴西的美元为零。美国低库存南美生产(不减产)，大豆价格从高位逐渐回落，但由于巴西没有老厂，美国库存低，全球大豆供应不会出现明显过剩。它只会挤出一些当前价格的炒作。

　　2.另外就是一种研究假设就比较分析极端，明年上半年南美大豆市场出现需要大量的减产，叠加美帝的低库存和南美旧作的0库存，大豆产品价格方面可能涨到一个企业不可思议的高度，这种发展情况应该是很多人幻想过的。

　　总结这样一句话，明年上半年，进口大豆市场要么发展缓慢的由牛入熊，要么牛上加牛，目前的天气数据模型来说，后者的概率可以更大一些，至于下游的油粕届时会怎么走，到时候再说，短时间只能走一步算一步，看看南美的天气情况到底能翻出什么花来。